今后幾年,除了房地產市場外,中國經濟中最辣手的問題應該是債務鏈的糾纏與斷裂、應收帳的飆升與違約。繁榮期不以為意積累下來的債務,隨時可能要企業的命。
曾经幾何時,中國處于負利率,銀行貸款幾乎是送錢給你；企業間互相擔北京賽車 助贏保,是感情深、相互信賴的透露表现。并且幸運飛艇 app,當年炒房轻易賺快錢,產能擴張十分時髦。在經濟高速增長,機會各处可尋的時代,高杠桿這種做法十分广泛,也切合經濟邏輯。
然而,往常經濟環境突變,企業的議價本领消散,產品周轉速率降低,庫存回升,運營環境惡化,應收帳飆升。
筆者認為,现在所碰到的經濟困境并北京賽車 1碼非短期內可以改變的。当局的政策并沒有對癥下藥,只是在一個已经經極度寬松的貨幣環境中進一步抓紧銀根。平易近營企業不投資,是因為创造業的利潤空間、生计空間已经經根本不存在了,減息并不克不及解決結構性的問題。处所当局又喊出天文數字的投資大計,不過他們的腰包早已经癟了,銀行哪里也輕易借不到錢。并且上游企業的逆境已经開始向中下的伸张,平易近間消費亦有轉弱的跡象。筆者信赖此輪增長的弱周期,起碼會持績數年。政策的無效、經濟的橫行,久拖勢必給企業的北京賽車5碼 教學現金流帶來伟大的壓力。本日不少企業應收帳急升,其實已经經亮出警極速賽車版路號。
時至今日,信赖不會有人對中國經濟進入上行周期再持否认態度的了,不過市場好像對上行周期的持續長度爭論不休。筆者望來,經濟上行周期的長度遠較增長下滑的深度更紧张,而现在的經濟困局并非逆周期的貨幣政策或者財政政策可以拆解的,是以有需要作好經濟增長持續偏弱的準備。這種不逝世不活的持續疲弱對企業并非功德,因為企業現金流拖不起。企業红利大范圍、持續下滑,必將導至經營情況的惡化,債務的斷裂只是時間的問題,債務鏈問題頻發甚至可能觸發金融宁静的憂慮。
談到資金鏈,不克不及不提90年月困擾中國經濟的三角債問題。90年月中期曾经經出現過持續五年的經濟繁榮期,在房地產熱以及負利率刺激下,企業大幅提高借貸杠桿比率。當宏觀調控以及亞洲金融危機兩塊巨石壓下來后,經濟環境俄然逆轉,投資驟降、消費不景、銀行惜貸、企業喪掉加價本领。整個經濟的資金周轉速率明顯放緩,銀行的資產負債表急劇惡化。企業之間應收帳互相拖欠、經營困難、資金運北京赛车作困難。中國經濟為此支出了繁重的代價,1998-2002年期間,增長停滯、企業倒閉、就業困難,部门銀行甚至技術上破產。
近來浙江平易近企因互相擔保以及銀行撤貸所堕入的資金逆境,在筆者望來其實是全國范圍內企業現金流以及資金治理出現狀況的一次預演。企業在經濟繁榮期與阑珊期的現金流治理是齐全不同的,而繁榮期滑入阑珊期的早期每每依稀不清,癥狀并不明顯。預言經濟進入冬季,遠比預言天北京賽車 開獎氣進入冬季困難,然则冬天穿單衣的后果大致類似。奉勸企業下降杠桿、積極收帳、增現金儲備,在資金周轉上未雨綢繆。
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